在国家加强反垄断和防止资本无序扩张的大背景下，国内的大型互联网平台，纷纷对自身的业务和发展模式进行了调整。今年1月20日，字节跳动主动解散了战略投资部，这动作引起了外界的诸多猜想。字节跳动的这一举动会对公司发展带来多大的影响？是否会导致公司业绩的放缓呢？

YOUNG财经研究员｜冯超

编辑｜王炜

1月20日，界面新闻报道称，一位前字节战投人士确认，字节跳动解散公司战略投资部的消息属实。此后字节跳动相关负责人回应称，“公司年初对业务进行盘点和分析，决定加强业务聚焦，减小协同性低的投资，将战略投资部员工分散到各个业务条线中，加强战略研究职能与业务的配合。相关业务和团队还在进行规划讨论。”

字节跳动作为一个典型的“平台型”企业，在业务构成上与腾讯有比较相似的地方。除了抖音、头条、火山视频这样的信息平台外，对外进行投资也是字节跳动的重要业务之一。

字节跳动的项投资构成

天眼查数据显示，字节的投资主体主要有5个分别是北京量子跃动科技有限公司、北京星云创迹科技有限公司、今日头条有限公司、北京闪星科技有限公司、北京字节跳动科技有限公司。

根据天眼查披露的数据显示，从年9月到年1月，字节跳动一共进行了次对外投资，投资的主体大都是战略投资部。

战略投资部成立于年，由原来的投资部和战略部合并而来，起初这个小团队只有4个投资经理。战略与投资部致力于帮助公司设计长期的发展战略。此前游戏负责人严授、HR负责人华巍、产品和战略副总裁朱骏都曾分管过战投业务。

从行业分布来看，在这次投资当中企业服务领域和文娱传媒领域的公司占比最多，其中企业服务领域的公司有39家，文娱传媒领域的公司有39家。此外，这笔投资中，还有7家餐饮企业，3家VR\AR企业和13家游戏企业。

根据投资的标的可以看出，字节跳动的投资是“技术”和“内容”导向型的。被投资的企业大多是中小型的公司。要么在技术上具有某些特殊优势，或者是可以产生优质内容的平台。

例如在年，字节跳动投资数十亿元的摩尔线程。公司专注于视觉计算、GPU设计与研发。摩尔线程创始人是前英伟达公司全球副总裁。去年11月30日，摩尔线程宣告了首颗国产全功能GPU芯片研制的成功。GPU是实现人工智能、虚拟现实的物理基础，字节跳动对摩尔线程的投资可以确保在底层技术上处于国内的领先水平。

字节的投资特点与腾讯有很大的不同。腾讯投资的公司大都是“财务性”很多公司在腾讯投资后都已经上市。腾讯的投资可以直接为公司带来丰厚的投资回报。

而字节的投资更多的情况下是“功能性”的。是为其自身流量平台构建内容体系和技术优势。无论是餐饮企业还是游戏企业亦或是传媒公司的内容都可以成为字节跳动平台上销售的“商品”。

年，彭博社报道称，字节跳动投资了总部位于迪拜的物流公司iMile，投资金额为万美金。iMile的创始人黄珍曾任职于华为和阿里海外部。

根据Hootsuite发布的数据，抖音海外版在沙特阿拉伯、科威特、和阿联酋三个国家18岁以上人群的覆盖率分别达到了78.3%、72.5%和68.6%。

字节跳动在中东地区丰富的流量资源加上iMile在该地区的物流体系，可以让字节跳动更加迅速地在中东地区开展电商业务。

从投资节奏看，字节跳动的扩张步伐正在加快。据不完全统计，-年，字节跳动的投资数大致维持在10个上下，相对比较零散；-年，其投资数分别达到了18家、32家、41家和70家。如果不是突然的政策收紧，想必年将会出现新的投资高峰。

这种逐渐加快的投资节奏也符合字节跳动的发展节奏。成立以来，字节跳动就一直处于加速发展的状态，特别是在年9月“抖音”上市以后，字节跳动的业务规模一直都在加速。

年第一季度，抖音的总月活用户还只有万，而到年第四季度，抖音的总月活用户数已经达到了12.12亿，4年间，用户规模增长了13.25倍。抖音也成为了字节跳动最主要的流量入口。

和规模一同成长的还有字节跳动产品的数量。从年的今日头条，到年的西瓜视频和抖音，字节跳动的爆款产品越来越多。

字节平台的本质是将数据标签和用户画像进行匹配。要维持平台的活跃就要有充足的内容。要将数以亿计的碎片化的标签推荐给平台用户。因此字节需要大量的内容供给。伴随着规模的不断增大，字节跳动对技术和优质内容的需求量自然也会不断上升。除了用户自发形成的内容，字节也需要和一些专业的内容制作团队达成合作关系。

年，字节就投资了华尔街见闻，年又投资了番茄小说等一系列内容生产平台。这极大的丰富了字节的内容供给，例如番茄的前十大小说在进入头条上都能够找到。

从投资的行业来看，年字节跳动的投资一共涉及15个行业，投资次数最多的行业是文娱传媒。而年字节的投资一共涉及19个行业，其中企业服务类企业投资了14次，医疗健康行业投资了8次。年字节跳动在企业服务领域的投资力度明显增强。

关闭投资后字节跳动的高增长还能否延续

虽然字节跳动的业务规模增长很快，但不可否认的是，字节跳动的高增长与投资活动有非常密切的关系。

从公司成立以来，字节的高速发展是有目共睹的，这一点可以从公司的营收规模得到佐证。年1月24日，华尔街日报报道称，据知情人士透露，中国社交媒体巨头字节跳动年的收入增长了约70%，达到约亿美元，如果按6.4的汇率计算，大约是亿元。

根据相关媒体的报道，年，字节跳动的收入同比增加了一倍多，达到亿美元。如果再将时间线拉长，在年，字节跳动的营收只有60亿元，也就是说，从年到年的6年间，字节跳动的营收规模增长了60.86倍。

与营收一同出现高增长的还有字节跳动的用户规模。就在去年9月，仅仅字节跳动旗下的抖音全球月活用户规模就已经突破了10亿，从用户规模看，字节跳动已经与腾讯及阿里巴巴是同一个数量级。而根据36氪的报道，在年9月，字节的用户数还只有万（当时字节只有今日头条一款产品）。

根据移动应用表现数据的主要服务商之一的AnniesAPP公布的数据，年到年，抖音在全球的MAU分别为2.71亿、5.08亿、7.56亿和12.12亿。按这组数据计算，每年的增长率分别为87.45%、48.8%和60.31%。

正是因为字节跳动通过投资，缩短了技术研发和内容产出的时间，才能实现持续的高增长。这种以资金换规模的打法不仅在中国，在国外的互联网巨头中也被普遍采用。例如Google、Facebook等都在持续不断地对处在技术前沿的公司进行投资。

例如年，google就花费了16.5亿美元收购了处在高速发展期的流媒体平台Youtube。而facebook在年以亿美元现金加股票的方式收购了欧美地区最主流的即时通讯软件WhatsApp。通过收购快速扩充业务，多元化业务板块已经是互联网企业非常常见的一种经营手段。

在裁撤掉战略投资部门之后，没有了“投资”这把利器，字节跳动的增长是否会出现大幅放缓呢？在回答这一问题之前，有必要探讨字节跳动为何会突然裁撤战略投资部。

从蚂蚁金服终止上市开始，监管层对互联网平台企业的监管日趋严厉。由于互联网平台企业掌握着大量的用户和企业数据，因此大型互联网企业的“公用事业属性”越来越强，其平稳运行已经不仅仅是商业行为更关系到社会稳定。

年11月4日，澎湃新闻刊发了一篇名为《互联网平台企业应避免"公地危机"管理层需认清产品属性》的文章。在文中，作者明确指出：“大型平台型企业的产品和服务有社会基础设施资源（简称基建资源）的性质，因此，它们不再是纯商业产品。”

在监管趋严的大背景下，政府对大型互联网企业的监管有明显加强的趋势。年底，中央经济工作会议中就明确，“强化反垄断和防止资本无序扩张”是年经济工作的重点。

紧接着，在年2月，国务院印发了《关于平台经济领域的反垄断指南》，明确指出要“预防和制止平台经济领域垄断行为，保护市场公平竞争，促进平台经济规范有序创新健康发展，维护消费者利益和社会公共利益”。

并且对平台企业的高压监管贯穿了整个年，互联网反垄断事件频出。有媒体统计得出，全年39家企业被喊话，9家企业被罚，共开出亿罚单。国家对互联网行业的反垄断态度是非常坚决的。

监管层一系列反垄断举动的指向也是非常明确的，就是要防止平台公司对市场资源的垄断。监管层反对的不是投资，而是打着投资的名义实施垄断之实的不正当竞争行为。

所以，从国家反垄断的目的看，字节跳动的投资并不会被完全的禁止，只要字节是通过投资来增强自身技术水平或提升内容质量，那么大概率还是会获得一定的政策空间的。那些以控制竞争对手为目的的投资才会被禁止。而为了满足自身发展需要而进行的投资行为大概率是被允许的。所以在强监管环境下，并不是说字节跳动就不能投资，而是要对投资的目的和规模更加的审慎。因此，裁撤投资部，字节跳动的增长速度有可能会放缓，但不会出现增长停滞。

字节虽然大部分投资都是“技术”和“业务”导向的，但是公司也使用过收购的手段来限制竞争对手。例如，年11月，字节跳动以10亿美元的价格收购了风靡全美的音乐元短视频平台Musical.ly，该产品曾经在AppStore总榜排名第一。

东方不亮，西方还可以亮

从字节发展的历史来看，其走的仍然是一条获取流量，然后变现的模式。而且变现的途径主要也是游戏、视频、图文、电商等手段。但与传统的平台（腾讯、阿里）不同。字节跳动更加的国际化，在海外的影响力也更大。可以说Tiktok是中国企业开发的第一个放眼全球的软件产品。

根据sensortower年Q1发布的数据，印度是tiktok下载量最大的市场，截止到Q1，贡献了6.11亿次下载，占全球总下载量的30.3%。中国iOS市场贡献了1.96亿次下载，占全球总下载量的9.7%。美国市场排名第三，贡献了1.65亿次下载，占8.2%。

按照上面这组数据估算，美国3亿人口当中有超过一半的人都下载过TikTok。这也充分说明了TikTok在中国以外市场的强大影响力。

在海外市场扩张的成功使字节跳动获得了比传统互联网平台更大的发展空间，同时也在一定程度上缓解了和上一代平台企业（腾讯、阿里）进行恶性竞争的压力。因为拥有“海外”流量作为缓冲，所以即便在国内监管环境趋紧的背景下，字节跳动相比于其他平台巨头也应该可以获得更多的增长动能。毕竟东方不亮，西方还可以亮。

当然，TikTok在海外攻城拔寨的同时，字节跳动同样面临着来自他国政府的监管风险。年11月，美国参议院举行听证会，讨论Tiktok对美国国家安全和公民隐私的重大风险。年3月，美国参议院举行听证会讨论数据安全问题，要求禁止政府人员使用Tiktok。

最危险的情况出现在年8月，时任美国总统的特朗普以数据安全为由，要求字节跳动将TikTok美国业务出售给微软。虽然这笔交易随着特朗普的离任而不了了之，但是也确实揭示了海外发展所要面临的巨大风险。海外业务面临的政治和经济上的不确定性也构成了制约字节跳动整体发展的一个重要因素。

有流量还要看变现能力

作为平台类公司除了获取流量，要保持业绩增长还有一个关键问题需要解决，那就是如何高质量变现，将获取到的流量转化为经济利益。

从投资角度看，无论是字节跳动投资的12家游戏公司，还是39家传媒公司，甚至是5家餐饮类公司，字节跳动都是为了解决一个问题，就是为自身平台的流量找内容和变现渠道。

字节平台上的“用户自生产内容”为公司带来的只是流量和粘性，为此，字节跳动还要付钱给内容生产型用户，以维持生态内内容的充实。而要盈利，字节跳动就必须拥有更多的优质变现产品。

对于字节这种处在高速成长期的平台来说，买（投资）是一种非常有效的方式。通过投资，字节可以将已经一些有一定热度的内容或产品纳入到自己的麾下或达成合作关系。

例如在金融领域，字节在年对“海豚股票”进行了天使轮的投资。“海豚股票”则在抖音、火山视频、今日头条为字节跳动生产了大量关于金融股票的图文、视频及直播内容。

飞书、36氪、东方IC、懂车帝、石墨文档、Tower、华尔街见闻这些明星级的产品都接收过字节跳动额投资。因此，如果停止投资，字节跳动获得优质产品和变现渠道的能力会受到一定程度的影响。

字节跳动对这些公司的投资方式也是多种多样的。其中对36氪、东方IC进行的都是战略投资。而对飞书、西瓜视频采取的是并购方式。对石墨、Tower和华尔街见闻进行的是A轮到B轮的投资。

作为新近诞生的互联网巨头，字节跳动要时时刻刻面对上一代巨头（腾讯、阿里）的挑战。如果不能通过投资来快速“补齐短板”的话，字节跳动面临的竞争压力确实不小。

虽然面临压力，但是字节也在不断的做新的尝试。年12月，字节跳动旗下抖音推出了抖音盒子APP这是字节跳动在电商领域的最新动作。

“抖音盒子”的自身定位是汇聚全球潮流好物。以视频的方式向用户推荐各种潮牌。和阿里、京东等传统电商相比，抖音盒子的标签更加细分和明确：时尚、潮流、年轻、高端、全球化是抖音盒子最大的特色。字节希望通过抖音盒子切入到高净值年轻消费群体。

相比于处于尝试阶段的“抖音盒子”，抖音直播则已经杀入了内容电商的主流赛道，抖音电商已经成为了电商行业一股新的，不可忽视的力量。

年初，罗永浩抖音直播3个小时的直播累计完成了1.亿的销售额。这让身欠巨债的罗老师成功跻身一线网红主播的行列。也让抖音的直播电商一炮而红。

开播仅一年，抖音直播实现了爆炸式的发展。根据《抖音电商生态发展报告》发布的数据，“年1月较年同期相比抖店的交易额增长超过50倍。抖音电商创作者和人均收入规模持续高速增长，年下半年较上半年GMV同比增长了%。”

而年可是字节跳动在电商领域继续加码和持续发力的一年。年12月，《晚点LatePost》报道，张一鸣在内部会议中明确指出：“年将重点在三个新业务方向上做进一步探索，其中包括：跨境电商、toB（企业服务）和LKP（办公硬件套装）。”电商被张一鸣放在了头等重要的位置，字节跳动对电商业务的重视程度可见一斑。

在公司的大力推动下，抖音电商年全年GMV（商品成交总额）超过亿元，比年翻了三倍多。年抖音电商的GMV有望突破万亿。虽然和阿里8.1万亿的GMV相比仍然有较大差距，但是在如此短的时间内能够获得如此巨大的涨幅，这为字节跳动保持高速增长提供了有力的支撑。

进击元宇宙

说到投资就不能不提字节跳动在年进行的两笔交易，两笔交易的标的公司都是涉及VR/AR业务的。一家是专注于VR眼镜及VR一体机研发的Pico，另一家是VR数字云服务提供商众趣科技。

年被称为元宇宙元年，脸书、苹果、Google、腾讯，几乎所有的科技巨头都在加速向元宇宙进军，谁也不希望在方兴未艾的元宇宙市场中落后于人。

年10月29日，在Connect大会上，脸书CEO扎克伯格正式宣布，Facebook改名为“Meta”。

扎克伯格在更名大会上说：“未来10年，让元宇宙覆盖10亿人，实现千亿美元的数字化的经济规模，提供数百万个就业机会。”更名标志着facebook将以Allin的姿态杀入元宇宙。

相比于facebook的高调入场，苹果的行动要低调得多，但是苹果在虚拟现实领域的投入却一点都不少。公开数据显示，从年开始，苹果在VR/AR领域申请的专利超过0项AR/VR的相关专利，苹果投资的AR/VR企业超过超过20家。

除了海外的科技巨头，腾讯也对元宇宙表现出了极大的热情。腾讯总裁刘炽平在电话会议上表示：“元宇宙是一个令人激动，却也相对模糊的概念，从比较高的角度来审视这个领域，任何让虚拟世界变得更为真实，或者通过虚拟技术让真实世界更加丰富的技术，都可能成为元宇宙概念的一部分。”

全球范围内的科技巨头都在积极地对元宇宙进行布局。作为新近成长起来的小巨人，字节跳动不可能错过这一片新的蓝海。

大力发展电商为字节跳动的快速增长提供了基本保障的话，那么公司对“元宇宙”产业的大手笔投资就是在为未来寻找弯道超车的机会。

年，8月29日，VR设备厂商Pico宣布公司将并入字节跳动的VR业务。字节跳动为这笔收购支付了90.59亿元。

字节跳动很清楚地认识到，元宇宙是建立在虚拟现实硬件基础之上的。而VR/AR头戴设备就是元宇宙的入口。VR/AR设备将像手机一样成为人们接收和发送信息的端口，所以谁掌握了VR/AR终端，谁就掌握了进入元宇宙大门的钥匙。

根据IDC的数据显示，截止到年第四季度，Pico在国内VR市场的市场份额高达57.8%，出货量为全国第一。字节跳动通过收购让自己迅速获得了元宇宙硬件设备第一的宝座。字节跳动通过收购的方式，快速完成了对元宇宙领域的布局。也为未来持续的高增长提供了一种可能性。

通过上面的介绍我们可以看出，投资在字节跳动的整个发展过程中起到了至关重要的作用。通过投资，字节跳动实现了快速获取行业资源和进行技术积累的目的。

解散战略投资部是字节跳动为了响应监管要求的一种行为。但是投资部门的解散并不意味着字节跳动会停止对外进行投资。只要字节的投资是公平的，不以垄断为目的的，那么即便没有战略投资部，字节跳动依然可以通过投资来为自身的发展谋篇布局。