作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小香梨

说起石墨大家可能并不陌生，但要说到石墨电极，不少人心中可能会出现许多个问号。

其实，石墨电极是一种耐高温的石墨质导电材料，在炼钢和炼硅行业是重要的耗材。最近半年，这个细分领域可一点儿都不平静。

首当其冲的就是欧盟委员会反倾销结果的出炉，对原产于中国的石墨电极系统作出反倾销肯定性终裁，对涉案产品征收23%-74.9%的反倾销税，像方大炭素（）等玩家或多或少要受到波及。

从业绩上就可见一斑。以方大炭素为例，公司上半年营业收入26.71亿元，归母净利润3.亿元，同比下降了32.1%，除了上述所说的反倾销结果，还有就是近半年来，石墨电极各种规格型号的价格都大幅下跌，股价更是一路走低。

石墨电极价格走势

尤其是最近两、三个月的下跌，让石墨电极的利润已经开始出现倒挂的现象。不少石墨电极玩家已经在亏损状态生产。据笔者和行业内专家沟通，能正常生产的玩家多集中于几家头部，规模较小的厂家已经降产或做其他系列能赚钱的石墨产品。石墨电极开工率从8月份的35%降到如今的25%左右，就是最真实的写照。

这年代真不能比惨，没有最惨，只有更惨。

看到这里你可能要问，那为什么还要去写它呢？投资终究投资的不是过去和现在，而是未来。那么未来石墨电极的前景到底如何呢？会迎来黑暗后的曙光吗？今天笔者带你一探究竟。

一、下游添砖加瓦

说起石墨电极，就不得不提其下游最重要的应用场景——钢铁行业。

而随着国家双碳战略慢慢地推进，钢铁行业作为重要的降碳领域，可想而知环保规定越来越多，环保要求会越来越严，这就倒逼部分钢铁厂商从高炉炼钢转向电弧炉钢制造。

从目前国内电弧炉炼钢的发展进程看，受制于废钢资源回收来源和质量差异较大，导致电炉炼钢相较于发达国家还有着很明显的差距（电炉炼钢只有9.2%），未来根据国家的规划，这个数字力争在年达到20%，是不是有一种未来可期的感觉？

电弧炉炼钢的比例

在这种背景下，石墨电极远期的需求空间就被打开了。据权威数据，一吨电炉炼钢需要消耗石墨电极0.91-4kg，这样做个简单的测算，假设年电炉炼钢的比例能到20%，那样石墨电极仅在电炉炼钢领域的使用量将在三年之后增加超过20万吨。未来三年的复合增长率将有望突破17%。

石墨电极消耗量测算

二、上游扼住喉咙

如果说下游电炉炼钢成为全村的希望，本身作为高耗能行业的石墨电极，目前新建产能也受到了一定的限制。举个例子，今年新建投产的石墨电极产能仅有25万吨，随着国家对于高耗能行业的限制越来越大，新增产能预计会以肉眼可见的速度减少。

就以内蒙古为例，最近已经明确发文（《关于加快淘汰落后和化解过剩产能落实能耗双控目标任务的通知》），到年要让石墨电极等产能有序实现退出。

石墨电极供给收缩

就在疫情袭来的年，全球石墨电极的格局还是供大于需，过剩5.45万吨，据专业机构预测，年以后将出现供不应求的现象，缺口为1.79万吨、3.90万吨以及2.40万吨，尤其是在超高功率石墨电极等高端产品，供小于求的局面将愈加明显。

全球石墨电极供需平衡测算

在这种供求收紧的局面下，不少中小企业就更容易因为环保的问题被清退。这两年本来集中度不高的石墨电极赛道，集中度已经开始有所提升，相信未来这个趋势还会延续下去。而另外一个有趣的现象是，超高功率石墨电极市场主要由行业头部企业占据，前四家企业占据超高功率石墨电极市场80%以上的份额，行业集中度较为明显。

这说明什么？行业壁垒更高的超高功率石墨电极市场，对新晋玩家和中小玩家来说，更不友好，大家就只能挤破头就低门槛市场竞争，这样也造成了“高端市场集中度高、低端市场集中度低”的局面。

三、用发展的眼光看问题

最后，回到开头我们说的反倾销税的问题。我国作为石墨电极的出口大国，近年海外对我国的石墨电极出口反倾销调查不断，主要就是国内石墨电极价格低廉且品质逐步上升，出口量逐年提升造成的。

一组数据说明一切问题，去年石墨电极的出口量为42.62万吨，同比大幅增长27%。

所以中方在积极应诉、面对不利影响挑战的同时，石墨电极玩家也得主动寻找转型之路，比如向高端产品领域进军，提升产品毛利率水平。

毕竟，护城河做的足够深，河内的人们才更能无忧无虑。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。