负极材料的竞争格局比起隔膜要激烈很多，但受益于新能车景气度高增长，业绩反馈也是高增长，首选璞泰来和贝特瑞，次选杉杉股份。
今天我们继续拆电池，我们之前分享过了锂矿、电解液、隔膜，以及正极材料，我们从中报来看，景气度很高的还有负极，那么今天我们给大家来分享一下负极的产业链和竞争格局，以及相关重点公司。
下图就是锂电池产业链的分解，负极属于核心四大锂电材料之一，请大家花10分钟阅读完本文。
负极材料在锂电池成本中占比6%左右。
目前石墨负极是最主流的负极材料，硅碳负极是下一个突破方向，由于技术尚未成熟，目前硅只能被少量添加至石墨负极中用以提升能量密度。
从供需情况来看，相比正极和电解液原材料的紧缺和疯狂涨价，负极材料并不紧缺，但受益下游需求旺盛，供需格局改善。
从市场结构来看，目前人造石墨逐渐取代天然石墨成为主要的负极材料，年人造石墨占比提升到84%。
负极材料的竞争格局如下所示：
负极产业里的重点公司梳理如下：
1、贝特瑞公司是新三板一哥，总市值接近亿，也是中国宝安的子公司，持股比例43.92%。
公司也是国内负极材料龙头，市占率21.6%，但公司以天然石墨为主，占据60%以上的天然石墨份额，人造石墨市占率11.3%。
目前公司将磷酸铁锂正极业务卖给了龙蟠科技，自身则聚焦负极和高镍三元正极业务。
大客户来看：
贝特瑞的海外收入占比较高，近两年达到40%，远高于同行。
年公司前三大客户都来自海外，分别是松下、三星SDI、LG化学，而且都与贝特瑞稳定合作长达10年。公司还通过松下进入特斯拉供应链。
据测算，贝特瑞在松下、三星SDI处在第一供应商位置，年在松下的份额是60%左右，在三星是50%。
从产能来看：
年贝特瑞负极材料产能约13.3万吨。
随着在建项目产能释放，预计年产能将达到15.5万吨。
2、璞泰来公司是人造石墨负极材料龙头，市占率22.4%，七成收入来自负极材料，此外公司还布局基膜及涂覆隔膜，收入占比15%。
大客户来看：
璞泰来的客户包括宁德新能源（ATL）、宁德时代、LG化学、三星SDI、中航锂电、珠海冠宇、欣旺达、比亚迪、天津力神等国内外高端知名锂电制造商。
预计公司年动力电池出货构成上，宁德时代占比22%，LG动力占比25%，中航锂电占比6%。
宁德新能源虽然是公司的大客户，但它采购的主要是消费电池。
从产能来看：
预计公司年设计产能可达15万吨。具体包括：
年上市募投的2万吨负极材料产能，年1月发行可转债投建的溧阳紫宸3万吨产能，年3月定增46亿投建的5万吨负极材料建设项目、年产5万吨负极材料石墨化项目。
石墨化为负极产品的核心生产流程之一，但外协生产较多，而且高能耗高污染，环保监管趋严导致成本上升。因此公司积极一体化布局，石墨化自供比例超80%，降低对外协生产的依赖，从而实现降本。
扩产规划来看：
年3月4日，公司公告子公司四川紫宸在邛崃投建20万吨负极材料和石墨化一体化项目，分两期建设，预计于年完成一期10万吨产能建设，于年完成二期10万吨产能建设。
3、杉杉股份公司作为锂电材料龙头，广泛布局了锂离子电池正极材料、负极材料和电解液，目前锂电材料产品整体贡献47%的收入。
年公司在国内负极市场以16.5%的市占率排名第三。
大客户来看：
公司在锂电材料领域的客户包括宁德新能源（ATL）、LG、宁德时代、比亚迪、力神、蜂巢能源、孚能科技、国轩高科、亿纬锂能、三星SDI等国内外主流的电芯企业。
从产能来看：
根据年中报，公司拥有正极材料产能6万吨，负极材料产能12万吨，电解液产能4万吨。
从扩产规划来看：
根据年中报，公司启动了内蒙古包头年产10万吨负极材料一体化项目二期，计划年底陆续建成投试产。（此前的一期10万吨项目已达产）
公司还计划在四川眉山新建20万吨负极材料一体化项目，分两期实施，各投建10万吨，预计建设期都是16个月。
此外年7月8日，杉杉通
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