得益于新能源汽车市场的复苏叠加全球能源转型政策的影响，动力电池需求持续上行，未来负极材料市场需求向好。

石墨是较早使用且成熟的电池负极材料，其中又可分为天然石墨负极材料、人造石墨负极材料以及其他新型负极材料（主要是以硅氧负极材料、硅碳负极材料为代表的硅基负极材料，以及软碳、硬碳等新型负极材料）。#人造石墨#

天然石墨负极材料、人造石墨负极材料和硅基负极材料对比：

目前，锂电池负极材料目前最主流的是天然石墨和人造石墨两大类，其中，人造石墨各项性能更为均衡。人造石墨比容量和天然石墨已经比较接近且循环、倍率、高温性能更优，在下游应用更广泛，年国内人造石墨出货在负极占比达84%。

人造石墨原料并不是石墨矿石，而是焦炭，包括石油焦和针状焦，沥青是粘结剂。

人造石墨是将原材料和粘结剂进行破碎、造粒、石墨化、筛分而制成。基本包含四大工序，包括破碎、造粒、石墨化和筛分，四大工序又细分成十几道工序，流程基本是一致的，但具体到每家企业、不同级别人造负极，其制备工艺又都会有一定的差异。

从人造石墨负极成本构成看，占比最大的是石墨化（42%），且石墨化委外加工的成本较高。

石墨化工序与前后端生产工序较为独立，并且设备投资大、生产时间长，早些年大部分厂商选择外协生产。

目前，在产业链普遍面临降本压力的情况下，一体化完善人造石墨负极材料产业链或将成为趋势。而石墨化工序成为生产成本控制的突破点，是打造一体化成本优势的核心。

相比于天然石墨，人造石墨需要更长的测试周期，得先拿到性能指标才能测试并导入市场。

从行业竞争格局来看，行行查数据显示，锂电池人造石墨负极行业呈现“四大多小”的竞争格局，“四大”为行业前四大厂商，分别为贝特瑞、杉杉股份、江西紫宸和凯金能源。

年之前，负极行业集中度不高，细分赛道盈利尚可，故负极企业扩产积极性不高。

21年之后，主流负极公司积极规划产能，江西紫宸（璞泰来）、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华、凯金能源、中科电气、尚太科技20-22年有效产能的平均复合增长率预期可以达到62%。

年中国人造石墨负极材料市场占比（出货量）：

资料来源：中国化工信息周刊

负极性能主要看比容量、首次效率、压实密度，材料比容量决定理论能量密度上限，首次效率影响实际能量密度，压实密度影响体积能量密度。

石墨的理论能量密度是mAh/g，而硅负极的理论能量密度超其10倍，高达mAh/g。

当下负极主流材料是人造石墨，但是从长远趋势来看，与石墨负极材料相比，硅基负极材料的能量密度优势明显，成为未来发展方向。

受益于下游新能车、消费电子和储能电池快速增长，负极材料持续高增长。当前人造石墨出货快速，产能持续释放，硅基负极材料未来发展可期。

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